巴郡發歐元債大跌價 借錢巴菲特投資損手

歐洲央行今年3月起購買成員國主權債，導致德國、法國、芬蘭、荷蘭等歐元區國家國債跌至負利率，影響所及，部分公司債、貸款利率也跌為負值。歐洲一時間成為貸款天堂，「股神」巴菲特的投資旗艦巴郡也把握這時機，發行以歐元計價的公司債，合共價值30億歐元（約259億港元）。隨著歐洲債價近期下滑，巴郡發行的這批債券亦躋身表現最差的歐元計價債券之列，借錢給巴菲特的投資者要損手。

作為公司債基準的德國國債孳息，在首季跌至接近歷史低位之際，無論是巴郡以至蘇黎世保險等機構都紛紛發債。美國企業亦把握低息機會，今年發行了價值627億歐元（約5406億港元）的債券，破歷來紀錄。英國法通保險分析稱，巴郡把握了完美時機發債。

另隨著油價近期反彈令通脹預期升溫，通縮威脅下降，歐洲經濟資料回穩，市場質疑債券升勢能否持續，令債市自4月尾出現沽壓，以德債為首的歐洲主要政府債息抽升，連帶公司債亦受拖累，以長債影響尤甚。以1.625厘向巴郡購買價值10億歐元（約86億港元）的2035年到期債券，發行時面值0.9961歐元，現在報價只有0.8562歐元，即帳面已跌了14％。巴郡價值12.5億歐元（約108億港元）的2027年到期債券，價值亦較發行時跌0.086歐元，跌至0.9016歐元，跌了8.7％。

彭博數據顯示，今年發行的歐元計價債券中，巴郡發行的3批到期贖回年期介乎8至20年的歐元計價債券，均在表現最差的40款歐元之列，其價值30億歐元的債券發行量，更令巴郡成為表現最差債券發行商。目前穆迪給予巴郡Aa2的債信評級，在表現最差的債券發行商中評級最高。

環球債市近日繼續波動，德國國債孳息上揚，10年期國債孳息率落至0.85厘，隨著德國國債與股票的關連性升至接近1年半高位，受德國國債價格下跌拖累，德國DAX指數目前已由4月高位下滑10%。

美國10年期國債孳息上周也累積升近0.3厘，至2.4厘。美銀美林數據顯示，投資級別債券的平均孳息，由3月10日所創的0.85厘歷史低位，升至1.28厘的8個月高位。Muzinich & Co分析指，市場再次波動，令市場對長債的興趣減少。就是巴菲特上月亦曾警告，在目前利率水準不值得買長債，預期債券價格將會下挫。他表示長債估值太高，假如能找到容易且沒有風險的方法，他肯定會大量沽空20年或30年期美國國債。