中美市場違約率升 威脅環球債券投資

評級機構標普表示，公司債券的投資者面臨中國和美國垃圾債券市場違約率上升的威脅。中國是全球最大的公司債務市場，債務總額相當於中國經濟規模的160%，比例是美國兩倍。

中國企業的債務與盈利比愈來愈高，二零一零至一四年，原材料企業的債務與盈利比由二點八倍升至五點三倍，能源企業的比例由一點一倍升至四點四倍，工業企業由二點五倍升至四點二倍。路透社稱，去年以來中國的減息、降準措施，是希望小企和創新領域獲得更多信貸，不過最終導致用於股市投機的貸款大增，鮮有跡象顯示信貸用於投資實體經濟。

標普預計，二零一九年底前企業需發行57萬億美元債務，其中40%來自中國，21%來自美國。中國次季GDP增長7%，達到官方目標。然而近期股市暴跌，令人憂慮企業債務水平。標普指出，中國市場債務增長迅速，風險和定價的不透明，偏高的債務與GDP比例，都使這市場面臨較大風險。

在美國，多年的低利率使企業容易通過貸款和債券融資。信用評級較低的企業也能獲得融資，因為機構投資者都尋求更高的回報。標普稱，在二零一二至一四年間，美國五分之四新債發行商是信貸級別為垃圾級的企業，而發債所得大多用於回報股東，並非著眼於帶動未來增長的投資。

隨着聯儲局加息臨近，可能出現相當大量的贖回，導致市場的資金流動性減少，之前能利用資本市場的企業，其融資的難度可能提高。美銀美林的數據顯示，月初債券基金流出了280億美元資金，最近五周的資金流出達到兩年最高水平，可能引發違約。