人民幣匯價短期波動對澳門經濟及儲備投資的影響

鑒於日前中國人民銀行宣佈，進一步完善人民幣的匯率機制，促進人民幣國際化及市場化的進程，人民幣兌美元的市場匯率近日亦隨之轉弱。在特區現行的匯率制度下，澳門元兌人民幣亦隨即轉強。金融管理局經初步評估，現重點闡述近期人民幣匯價的發展，對澳門經濟及特區財政儲備可能構成的影響如下：

對澳門經濟的影響

●短期減弱出口競爭能力，惟並不影響本澳產業的長遠、適度多元發展。基於澳門經濟以旅遊業為主導，而內地旅客是本澳的最大客源，入境旅客人次佔總人次過半。人民幣匯價轉弱，可能減弱澳門對內地旅客的吸引力，對本澳旅遊、零售存在短期的負面影響，惟現階段人民幣的貶值幅度相對過去數年的升值幅度仍屬輕微，因此對特區政府推動產業及客源巿場的適度多元，朝向“世界旅遊休閒中心”的發展不會構成影響。

●進口物價得以進一步下調，有利緩和通脹。隨著澳門經濟調整，通脹率已由2014年的6.05%，下跌至2015年上半年的4.92%。反映進口物價變化的進口單位價格指數，在2015年第一季更按年下跌了1.4%。基於澳門一些民生副食品多來自內地，人民幣匯價的下跌將可進一步推低進口物價，減輕居民的生活壓力。

對財政儲備的影響

●短期對回報構成負面影響，惟已相應做好風險控制措施。過去數年，發達國家貨幣的息口接近零水平，加上匯價偏軟，人民幣的回報明顯吸引，財儲亦相應投入國家資產。有見於環球貨幣政策轉向，特別是美元息口向上及匯價轉強，財儲在年初已逐步減低人民幣的資產比重，以控制風險。截至2015年6月底，調整了掉幣合約頭寸後，人民幣資產佔財政儲備資產份額為33.0%，低於2014年底的份額48.6%。截至2015年6月，財政儲備的年度回報率初步估算約為4.0%，而8月人民幣匯率下跌預計將令本年1-8月的年度回報率有所下調。然而，全年的表現仍要視乎餘下數月環球金融市場的發展而定，預計全年財政儲備仍將錄得正值回報。

●回應國際組織的建議，有助提升中、長期回報。巿場一般認為，人民銀行實施完善人民幣匯率的改革措施，目的是回應上週國際貨幣基金組織（IMF）關於特別提款權（SDR）的評估報告。人民銀行的匯改政策將可撇除人民幣加入SDR的障礙，長遠有助推動各國央行及機構投資者的資產向人民幣轉移。因此，在嚴控風險的投資策略下，財儲持有的人民幣資產將有助提升其中、長期回報。

澳門金融管理局