央行再升準備金暗示三大決策判斷

【中新社北京6月14日電】(中新社記者 賈靖峰)14日中國經濟重磅消息迭出。早間國家統計局方公佈高達5.5%的CPI數據，刷新34個月紀錄，午後央行即出手年內第六度上調金融機構存款準備金率0.5個百分點，步步逼近23%的市場既定準備金率高位。 最新數據顯示出中國經濟走勢的或「漲」或「落」的「兩極」——5月，中國製造業PMI、工業增加值增速、出口同比增速均在回落，然而在翹尾因素和食品價格共同推動下，CPI卻再破新高。 由此，政策處於「兩難」——銀根收緊會否「超調」？政策會否鬆動？若以2010年1月首次上調存款準備金率計，危機後中國進入銀根緊縮期已是一年又半載，準備金調整次數多達12次，還有否空間？ 2011年中之際，不僅是市場「緊縮」與「鬆動」觀點交鋒最激烈的時點，相信更是貨幣當局謹慎觀望的時期。 此時，貨幣政策一舉一動，皆可成為市場觀察決策者思路的風向標。 興業銀行資深經濟學家魯政委14日就此接受中新社記者專訪時表示，14日央行此舉不但是穩健貨幣政策的例行步驟，更暗示當局對眼下經濟狀況的三大決策判斷： 其一，通脹壓力仍然高位，市場上看不到物價出現掉頭的清晰跡象，反倒有漲價因素涌現，如大米、豬肉、飲料、日化用品等紛紛漲價，以年為單位來看，貨幣是通脹的主要因素。此時繼續上調準備金率，可避免給通脹提供流動性的「催化劑」； 其二，央行此舉，將澄清近期「政策將鬆動、放緩」的市場預期，傳遞繼續收縮的資訊：經濟增長在回落，但是這種回落是溫和的。管理通脹依然是重點。 其三，上調存款準備金率，是「穩健貨幣政策」的標誌。儘管5月廣義貨幣（M2）為15.1%，低於16%的調控目標，但今年銀行理財產品集中回歸表內，將對貨幣波動產生巨大影響，而要令社會融資總量達致平衡，準備金率亦是間接遏制因素。 就央行此舉對未來市場的影響，魯政委表示，此次上調準備金，將使得6月份貨幣市場流動性抽緊，市場利率還會保持高位。 若說準備金必調無疑，那麼眼下，加息時間窗是否已經開啟？魯政委預計，預期經濟放緩是溫和的，同時物價壓力仍然很大，故6至7月仍存加息可能性。 不過他認為，政策若以謹慎計，或許待到7月份二季度宏觀經濟數據出爐後再做定奪最佳。屆時如經濟回落仍然溫和，則可出手加息，若經濟數據超預期走低，則加息緩行。