對美元匯率大漲超二千個基點人民幣為何走強？

【中新社北京10月27日電】　（記者　夏賓）從25日晚上8點到27日早上10點，不到48小時裡，離岸人民幣對美元即期匯率由最低點7.3748開始強勢反彈，最高時漲到了7.1636，漲幅達到2112個基點。同樣在最近三個交易日裡，在岸人民幣對美元即期匯率的高低點漲幅也超過1400個基點。

哪些因素推動了人民幣對美元匯率走強？仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，人民幣匯率走強的主要外因是市場對美國經濟復蘇節奏放緩的憂慮導致美元指數回撤，政策面因素是跨境融資宏觀審慎調節參數的上調，釋放了監管層的導向信號、緩解了投資者憂慮。

從更長期的、基本的、內部的因素來看，龐溟則認為，市場進一步消化了中國宏觀數據體現出的經濟企穩回升、有效需求繼續恢復、支持性政策落實生效、接續政策措施加力釋放效能、市場主體內生增長動力加強等積極信息。

國泰君安國際首席經濟學家周浩指出，對於人民幣匯率而言，技術上7.23至7.25這一位置非常關鍵，一旦被突破則意味著上方的貶值空間可能進一步打開。央行近期也採取了若干動作試圖支撐人民幣匯率，包括上調外匯準備金以及上調跨境融資宏觀審慎參數，儘管此前效果並不顯著，但伴隨著外盤中的歐元走強，離岸人民幣也一掃陰霾，並出現了快速走強。

在周浩看來，人民幣匯率對其他人民幣相關資產的影響是十分巨大的。“因此保持匯率的基本穩定、防止預期失控的重要性不言而喻。從這個角度而言，避免悲觀情緒過度蔓延，是金融監管中的重要考量。”

他提到，從一個較為宏觀的角度來看，金融系統的穩定是重中之重。過去的經驗表明金融市場間存在著顯著的傳導效應。為了確保金融系統的穩定，中國央行需要緊密關注外匯市場動態，並且會採取及時的措施以防止非必要的市場波動。“我們可以預期的是，雖然短期來看人民幣匯率仍然會出現一定程度的波動，但是很難出現人民幣貶值失控的結果。”

未來人民幣走勢如何？龐溟認為，考慮到中國復蘇發展態勢延續、景氣度保持較高水平、國際收支與跨境資金流動保持平穩，叠加金融風險整體收斂、金融體系總體穩健、金融市場運行平穩，金融行業韌性不斷增強的良好態勢，預計人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定、人民幣長期走強、人民幣資產吸引力不斷增強的趨勢不會改變。

“總體而言，匯率是綜合多方面因素的結果。”周浩稱，一方面，美元指數在長時間走強後，大概率會出現一定程度的調整，這對於緩解很多其他非美貨幣的壓力仍然十分關鍵。而對於人民幣匯率來說，其最重要的節點仍然是保持預期的穩定，某些特定的點位和區間仍然十分重要。

再從基本面來看，周浩說，中國一方面保持著經常項目順差，同時也保持著對一籃子貨幣匯率的強勢，同時衍生品市場體現出較為理性的預期。因此中期而言，人民幣匯率仍將保持基本穩定。