美聯儲明年或開啟降息

【中新社北京12月14日電】（記者　夏賓）2023年美聯儲最後一次議息會議結束，將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場預期。

這已經是美聯儲連續第三次宣佈維持聯邦基金利率不變，從此次會議釋放的信號和美聯儲主席鮑威爾的表態來看，美聯儲本輪不再加息應已成定局，明年大概率將啟動降息。

美聯儲本輪緊縮政策應該要走到頭了。中信證券首席經濟學家明明表示，美聯儲會議聲明“在決定是否需要任何額外的緊縮政策”的語句中，增加“任何（any）”一詞，表明美聯儲已經接近或處於緊縮政策終點。

鮑威爾會後對記者表示，當前政策利率很可能已經處於或接近本輪緊縮周期的峰值。美聯儲將繼續致力於使通脹率回落到2%的目標，並將中長期通脹預期錨定在這一水平。

明明表示，點陣圖也顯示所有美聯儲官員均認為不再加息是合適的，若無超預期衝擊，美聯儲加息或已落幕。

“除非發生特殊事件，否則美聯儲或應已完成加息，當前將聚焦於何時開始降息。我認為，美聯儲未必是要等到經濟增長顯著惡化時才會開始降息，其需要看到的祗是反通脹方面繼續取得理想的進展。”景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭說。

工銀國際首席經濟學家程實認為，儘管鮑威爾依舊堅定對未來通脹保持高度謹慎，但財政退出和美國大選的政治因素將加快2024年美聯儲的降息節奏。

程實表示，在大規模財政擴張的支持下，儘管美國經濟目前仍表現出較強韌性，然而進入2024年，隨著美國大選臨近，共和黨或將進一步通過財政縮減向民主黨施壓。對於民主黨而言，無論從經濟穩定或政治支持上，美聯儲更快地實施降息以對沖財政退出的負面影響都是必要的。考慮到2023年財政擴張的積極因素將在2024年二季度基本消退，美聯儲最早或將在5月釋放降息信號。

明明指出，點陣圖顯示所有美聯儲官員均認為今年年底利率會維持不變，並且降息將發生在2024年，降息幅度預測為75個基點，較2023年9月降息幅度增加了25個基點。

“鮑威爾對於降息決策將主要依賴於一系列美國經濟數據，若數據惡化將會在合適時點降息，鴿派發言推動美國股指上漲、美債利率下行。”明明說。

美聯儲此次議息會議結果公佈後，外匯市場上人民幣應聲上漲。截至12月14日14時，在岸、離岸人民幣對美元即時匯率均有400個基點左右的漲幅。

渣打銀行大中華及北亞區首席經濟師丁爽預測，美國高利率會維持到明年年中，而中國在明年年中前保持偏寬鬆的貨幣政策，還會有降息。因此，明年上半年中美貨幣政策分化仍然存在。美聯儲如果明年三季度開始降息，會對美債收益率、美元指數產生影響，美元指數可能走弱。

明明認為，考慮到當前美國經濟不論是消費、投資還是製造業與非製造業活動均出現降溫跡象，叠加政策利率水平已步入終點水平，預計未來10年期美債利率或將持續趨弱運行，存在向下突破4%的可能性。

丁爽預計，人民幣壓力真正減小的階段可能要到明年下半年。下半年雖然中國的利率仍處在低位，但如果中國不再降息、而美國開始降息，這從另外一種角度來看也是一種分化。“雖然絕對值還是美國的利率高於中國，但在利差縮小的情況下，資本外流的壓力會有所減輕，所以我們預測明年年底人民幣（對美元）匯率在7左右。”