專家：穩定股市需要一攬子振興實體經濟政策

【中新財經北京8月4日電】（記者　彭大偉）針對當前中國穩定股市的前景，香港大學教授、國際金融論壇（IFF）研究院院長蕭耿4日向中新財經記者表示，現在宏觀經濟的主要問題是在有通縮預期及威脅的大環境下，貨幣政策如何及時、積極、適度放鬆，以便糾正及引導市場對中長期的通脹預期。

他同時建議，可動用有中國特色的政府干預來扭轉預期及實體經濟趨勢，這一措施可稱為「聰明投資」（Smart Investment），即短、平、快的惠民便民「聰明公共基礎設施投資」。

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，要堅持以經濟建設為中心，保持宏觀政策連續性和穩定性，堅持積極的財政政策不變調，保持公共支出力度，繼續減輕企業負擔，引導和撬動更多民間資金增加投入。穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保持合理的流動性，提高服務實體經濟能力和水平。

對於當前的宏觀經濟形勢和股市下一步發展，蕭耿分析，如果在目前市場有嚴重通縮預期狀況下，可持續股票市場指數是在3000點到3500點之間，一旦市場有了通脹預期，未來可持續的股票市場指數可能很快會變成3500點到4000點之間。國際經驗是，貨幣當局控制通貨膨脹是比較容易的，但是要改變通貨緊縮預期是相對比較難的。

因此，他指出，貨幣政策需要照顧配合中國中長期發展大局，不能允許通縮預期持續。

至於「聰明投資」，蕭耿建議，要調動地方政府積極性，在城市化過程中投資有需求也有供給能力的基礎設施建設，確保產能匹配需求，以便民、惠民中長期投資作為考核地方政府標準。

他舉例說，香港的道路設計及建設非常有效率，沒有像北京那麼多的紅綠燈，但有很多地道、高架橋及行人通道，台風之後很少有下水道堵塞問題，「我們的許多大城市需要學習香港及其他國際大都會的經驗，並抓住目前大環境，立刻投資一些低成本、高回報的便民惠民公共基礎設施」。

他同時強調，政府一定要將寬鬆貨幣政策和有效率的投資結合起來。

「發行了貨幣就創造了需求，但同時如有能力保障提供足?的商品供給，就不會產生通脹，導致通脹的原因，實質上是過多的貨幣追逐過少的商品。」他由此認為，要在短期內改變預期的話，需要強有力的、聰明的、有效的投資。

除此之外，蕭耿還認為，應當採取以下措施：成立金融穩定委員會，加強監管部門之間的政策協調，穩定預期鞏固市場信心；建立一個對稱的、長期的股票市場平準基金及其它風險和危機管理機制；進行稅收制度改革，實行稅收減免和國債發行；清理整頓不良資產，建議在全國按大區成立地方政府壞資產管理公司，並由國家發改委對地方政府項目進行監督管理；將人民幣國際化、中央及地方政府發行大量債券及發債之後中央銀行配合「降準」相結合。

最後，他提醒，中國金融業需要有壓力測試及預備各種應對的方案，來加強風險監督及預防下一輪危機的出現。