『內憂外患』交加 中國A股如何擺脫陰霾？

【中新社北京8月25日電】（王恩博）繼24日刷新8年來最大單日跌幅後，中國A股具有代表性的上證綜指25日再度下挫，以逾7%的跌幅一路擊穿3000點大關，重回『2時代』，創年內點位新低。至此，滬指已呈現四連陰，四日跌幅共計21.85%，近6個交易日下跌1028點。

此間專家接受中新社記者採訪時認為，A股持續下跌不乏外部因素影響，但內部問題才是癥結所在，中國官方除在短期內出手穩定股市外，更須從根本上推動股市制度變革。

英大證券首席經濟學家李大霄接受中新社記者採訪時表示，A股連續兩天大幅下行有外部和內部雙重原因，『外因在於美聯儲的加息預期造成全球資本市場重新定位，且以美國股市為主的成熟市場上揚7年後，估值到了正常上限，全球市場必然出現調整；內因則是A股本身經過一年大幅上行，估值有所昇高，市場開始調整後下行壓力相對較大。』

『短期來看，全球股市大跌無疑影響了中國市場的信心，但存在一些長期問題才是當前中國股市的癥結所在。』中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立則認為，中國股市從5000點以上跌至3000點以下，雖然期間因『國家隊』出手橫盤了一段時間，但其內在問題並未解決，在此之後，市場必然重回其固有軌道。

尹中立進一步向中新社記者表示，中國A股近一年來的大漲大跌並非孤例，『事實上，‘牛短熊長’的格局在中國股市20多年曆史中周而復始。』他分析稱，上述現象是發行缺陷等制度因素共同作用的結果，因此徹底使中國股市走出困境需要對制度進行適當修正。

另有分析人士認為，在當前全球股市低迷、中國經濟整體下行的大背景下，『救市』的當務之急是重聚中國股市人氣，助其度過『信心危機』。

在李大霄看來，『國家隊』依然值得信賴。他認為，中國官方此前已採取過強有力措施穩定市場，如投入證金公司、大型央企、社保基金等多重力量等，因此不能抹殺其穩定市場的條件和能力，『而且中國政府在歷史上有多次成功穩定市場的經驗和案例，相信這一次也不會例外。』

尹中立亦認為，由於當前中國股市仍面臨流動性風險，短期來看政府進行適度干預依然必要，『本輪股市杠桿資金較高，前一輪下跌消滅了一部分場外配資，場內融資也有所減少，但依然存在1萬億以上的場內融資盤。隨著股市大跌，很多融資盤已到強制平倉區域，一旦這些被動強制平倉集中爆發，就會出現流動性風險。』

此外，李大霄還提醒投資者，需要警惕當前A股市場上出現的『盲目殺跌』現象。

對此，亦有機構持相同意見。當天國內投研機構『安信策略』發佈報告稱，在中國A股投資者情緒進入全面悲觀、倉位降到極限位置的時候，市場自我修復的過程也將隨著未來幾天的劇烈震蕩而完成。而伴隨著這種短期調整風險的結束，市場有望見底。