日本經濟為何陷衰退被德國超車？

【香港中通社2月15日電】(記者 黎金良)正當日股將刷新逾三十年新高之際，日本15日卻發布了令人意外的經濟數據，不單連續兩季陷入經濟衰退，就連全球第三大經濟體的位置也讓位予德國。

據日本政府公布的數據，去年第四季度GDP環比萎縮0.4%，前一季度修正後為萎縮3.3%。經濟學家此前預估日本第四季度是增長1.1%。

外界更關注到日本經濟在全球的地位正在下跌。按美元計算，日本經濟規模在2023年下滑至全球第四位，世界第三大經濟體被德國正式取代。

這樣的結果，也令人懷疑日本央行何時才會開始讓長達十年的超寬鬆貨幣政策退場。

根據1月對經濟學家的調查結果，多數受訪者預計日本央行今年4月將自2007年以來首次加息。但當最新的經濟數據出來後，分析認為日本經濟數據弱於預期，將使日本央行退出負利率政策的前景更加複雜。

與之相反的是，日本股市近日不斷破頂，引發了日本是否已經走出“失落三十年”的討論。

日經指數在1989年12月29日創下38957點歷史高位後，日本股市和經濟就出現了“失落三十年”。如今，日經指數距離歷史高點僅一步之遙，在2月15日以38157點收盤，單日上升454點，升幅1.21%，距歷史高位只差800點。

為何股市和經濟走向有如此大差異？中國中央財經大學國際經濟與貿易學院副教授劉春生15日接受香港中通社訪問時，總結出兩個主要原因。

其一，股市一方面可以反映經濟的變化，但另一方面和宏觀經濟也可以相背離。比如說，中國股市其實和中國經濟是相背離，沒有反映出過去幾十年的經濟變化。

其二，股市和資本市場相關性更強，涉及到投資者行為和對未來的預測，未必能真實反映出經濟狀況。

劉春生表示，日元資產在很長一段時間被公認為全球避險資產，所以包括日本股市、日本房市、日本債券等，在某些情況下都被認為可起到避險作用。“資本市場的反應，可能說明全球的避險需求正在上漲。”

對於日本經濟，劉春生認為其衰退有歷史根源，自廣場協議後，日本面臨“失落三十”。雖然日本多次試圖尋找經濟增長引擎，但似乎都選錯了方向，特別是產業發展方向，新能源汽車已落後於中美。所以，日本經濟衰退不是一個新的話題。

日媒分析認為，如果日本在全球經濟所佔的份額繼續縮小，可能導致在國際的話語權降低。

香港中文大學經濟系副教授莊太量15日接受香港中通社訪問時，直接點破日股繁榮的假象：“日本股市看似是升，但如果將股市折換成美元，其實是沒怎麼升。”

莊太量認為日股上升的背後原因，就是日元大幅貶值的結果。而日本的國際金融中心排名，這兩年也跌了很多，由第四、五名，跌出了二十名外。

除了產業問題外，莊太量認為日本經濟還存在結構性問題，即人口老化。

“不單是勞動人口減少，整體人口也在逐漸減少。”莊太量指出，經濟由消費帶動，老年人不消費，經濟自然下跌。