經濟師警告負利率掩蓋日本債務危機

國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟師布蘭查德（Olivier Blanchard）警告，日本央行實施負利率，掩蓋了日本公共債務的潛在風險，預期今年日本公債相當於GDP的比例可能觸及250%，並將螺旋式增長至不可持續的水平，恐日本爆發全面的償付危機，最終可能被迫透過通脹消除債務。

此外，日本財相麻生太郎警告，若匯市有單向的投機活動催升日圓，將採取行動應對。他表示各方在G20會議一致認為極端的匯市波動不利經濟，若匯市極端波動，將採取適當措施。

布蘭查德向英國《每日電訊報》說，日本退休人士似乎願意以零利率持有政府債務，但未來的邊際投資者不會只是日本退休人士。他表示，隨?公債增加，日本國債將需要外國資金堵塞缺口，償付成本將更為昂貴，倘美國對?基金成為日本國債的邊際投資者，他們將要求（較美國國債）有大幅溢價，日本恐面臨償付危機。

布蘭查德預期，日本央行直接資助政府預算的政治壓力將愈來愈大，財政部可能會告訴日本央行，這是生死攸關的問題，要求把零利率維持更長時間，財政主導的風險可能令日本由通縮走向高通脹，「若這在未來5至10年發生，我不會驚訝」。

事實上，這情況已開始發生。日本央行實施量寬之際，承擔了政府的預算赤字。截至2月，日本央行擁有的日本國債達34.5％，預計此比例明年底達50％。

日本官員私下承認，安倍經濟學的重要目的之一，是為了吸收債務，避免養老基金和人壽保險公司退出市場構成資金危機。另一未曾明言的目標，是將名義GDP增長率提高至5%，以「降低」負債比例的增長趨勢，惟這實行起來並不容易。

布蘭查德沒有說明日本償付危機對全球金融體系的影響。但日本作為全球第三大經濟體，其影響將相當巨大。一旦市場開始懷疑日本故意透過通脹「隱性違約」，逃避償付價值10萬億美元的公債，情?可能很快失控。市場可能重新評估環球主權債務風險，尤其是與日本一樣經濟增長偏低的歐洲。目前約有價值7萬億美元的債務以負收益率在全球流通，隨時觸發債市危機。他又表示負利率有複雜的副作用，損害銀行盈利，因為銀行業不能將成本轉嫁存戶。

布蘭查德說，歐元區的風險是民粹主義政府，無視布魯塞爾反對不斷增加開支，購買這些主權債要相當審慎。他沒有點名說出當中的國家。

《每日電訊報》稱，葡萄牙是其中之一，該國去年赤字相當於GDP的4.2%，遠超2.7%的原定目標。