內地物價反彈料難持續

中國國家統計局發佈數據顯示，二零一二年一月內地CPI同比漲4.5%，較去年十二月份擴大零點四個百分點，結束連續五個月下行的態勢。銀河證券首席經濟學家潘向東等學者在接受中新社記者採訪時表示，春節消費熱潮帶動的食品價格上漲，以及過去兩年春節假期時間錯位導致同比基數出現的較大落差是一月份CPI出現反彈的主要原因。 一月份，內地食品價格同比上漲10.5%，影響CPI同比漲約三點二九個百分點。從更直觀反映即期價格變動的環比數據看，當月，鮮菜、鮮果和水產品價格分別上漲26.1%、5.6%和7.2%，合計影響CPI環比漲約一個百分點。 非食品價格上漲的背後也可以找到春節的『影子』。一月份，食品之外其它七大類商品同比價格全部上漲。其中，酒類價格漲8.8%、旅遊價格漲6.6%、城市間交通費價格漲3.3%。 潘向東指出，從上述特徵不難看出，一月份CPI超出市場預期的波動，是春節假期和寒冷天氣等因素影響下的季節性反彈。 他分析說，內地貨幣增長目前仍處於低位，PPI數據更是創出二十六個月來新低，這些都說明CPI下行的總體態勢還沒有發生改變。考慮到在春節期間的集中消費後，食品價格將出現一定回調，二月份的CPI數據料將顯著回落，或在4%以下的區間運行。 摩根大通首席中國經濟學家朱海斌則更為樂觀地表示，一月份4.5%的數據可能是內地CPI在二零一二年的峰值。他預計，中國通脹壓力未來三個季度將持續減弱，CPI月度數據料將下探至2.8%。 不過，考慮到成本推動等影響物價上漲的長期因素目前依然存在，亦有分析人士提醒說，中國仍不能對通脹掉以輕心。中國社科院金融研究所研究員易憲容表示，工資水平快速上漲引發的相關消費品價格全面上升，大宗商品價格攀升等壓力料將貫穿二零一二年全年。 雖然各方對CPI重返下行通道多持樂觀態度，但市場預計，一月份物價的反彈或將降低官方短期內進一步出臺寬鬆政策的意願。這意味著存款準備金率下調的時點或再度延後。 在此之前，由於外匯佔款總體下降以及回購到期量大幅度減少，市場曾猜測中國央行會在春節前後 下調存款準備金率。但近來，央行似乎更偏向於運用短期工具來調節市場資金供給。 潘向東表示，在經濟增長出現較大風險或確定通脹壓力不會捲土重來之前，央行對貨幣政策工具的選擇和使用都會慎之又慎。因此，最近一次存款準備金率的下調，應該會在二月份CPI數據確定回落之後。 朱海斌則預計，二零一二年中國或四度下調存款準備金率，其中三次將發生於上半年。同時，中國今年將不會發生政策性降息，除非全球經濟環境急劇惡化。